זה
הכוונה היא לתשואה השנתית הצפויה בהינתן המחיר שבו אני קונה את האג"ח ממישהו שמוכר אותו, ובהינתן גובה הקופון שעליו התחייב מנפיק האג"ח?
אגב, יש עוד משמעות למושג ריבית, שזה כמה ריבית צפויה לך מהאג"ח
וזה
אני מתכוון לריבית שמנפיק מתחייב היום לשלם פעם בשנה.
זה אותו דבר.
לא. הכוונה היא שהערך האינטרינזי של האיגרת יורד כשהריבית במשק עולה לאותו מחם.
לפי מה שאני מבין, אתה כותב פה שהריבית במשק היא זו שקובעת את מחיר האג"ח: כשהריבית במשק עולה, ערך האיגרת יורד.
עד כה תוצאות הסקר הן:
9 מצביעים: הריבית קובעת את מחיר האג"ח.
3 מצביעים: מחיר האג"ח קובע את הריבית.
אז הנה התובנות שלי על כל הסיפור הזה של מחיר אג"ח, מח"מ, ריבית ותשואה...
נתחיל מהסוף: למיטב הבנתי, מחיר האג"ח הוא זה שקובע את הריבית. וכשאני כותב כאן "הריבית", אני מתכוון לכל ריבית בשוק שהיא לא הריבית חסרת הסיכון לשנה אחת. הריבית חסרת הסיכון לשנה אחת נקבעת ע"י בנק ישראל. יתר הריביות בשוק מסתמכות גם על ריבית זו, וגם על פרמטרים אחרים.
נניח עולם ללא אג"ח בלבד. קם בבוקר מנפיק ורוצה לגייס 1 מיליון ש"ח חוב ע"י הנפקת 1M יחידות אג"ח ע"ס 100 אג' כל אחת.
יש איזשהו מכרז שבו נקבעת הריבית או מחיר האג"ח (
בשלב זה בלבד "הריבית" ו"מחיר האג"ח" הם שני דברים שקולים), והאג"ח יוצא לדרך. נניח שבמכרז נקבעת ריבית 5%. מכאן והלאה, הריבית שהאג"ח משלם היא קבועה לפי מה שהוסכם במכרז, אבל
התשואה לפדיון יכולה להשתנות: מחיר האג"ח עולה אם ורק אם התשואה לפדיון יורדת. ולהיפך.
התשואה לפדיון (שזה מה ש
@shirbi התכוון?) ו
מחיר האג"ח הם שקולים.
הימים חולפים, והמשקיעים סוחרים באג"ח במחירים שונים, בהתאם לציפיות הריבית: אם צפויה ריבית גבוהה, מחיר האג"ח יירד, ואם צפויה ריבית נמוכה, מחיר האג"ח יעלה. אבל אלו רק
ציפיות הריבית שקובעות את המחיר בו נסחר האג"ח. זו אינה הריבית עצמה.
3 שנים עוברות, והמנפיק היחיד רוצה להנפיק אג"ח נוסף ע"ס 1 מיליון ש"ח, הפעם ל-7 שנים. המשקיע, זה שיקנה את האג"ח וייתן את הכסף למנפיק, מסתכל על התשואה לפדיון הנוכחית (שלה כאמור יחס חד-חד-ערכי למחיר האג"ח) של האג"ח שכבר קיים בשוק. ריבית האג"ח החדש תהיה זהה לתשואה לפדיון של האג"ח הקיים (לשניהם מועד פדיון זהה - 7 שנים). כלומר ריבית האג"ח החדש, שהיא הריבית הניתנת על-ידי המשקיעים בשוק, נקבעת ע"פ מחיר האג"ח.
הייתי שמח לשמוע האם המונחים וסדר הדברים "עושה שכל".