כמה דברים:
* התיאור המילולי של המדד זה ״MSCI World Index(SM)״, אבל מה שחשוב זה שבהמשך דף הקרן יש את ה-ticker המדויק שמייצג את מדד הייחוס: NDDUWI
* אם תלך לאתר של MSCI תוכל להוריד גליון עם כל הקודים של המדדים שלהם:
https://www.msci.com/ticker-codes
* בגליון של Bloomberg, תוכל לראות שהטיקר NDDUWI תואם ל: ״MSCI Daily TR Net USA USD״, כלומר מדד ה-NTR.
* מה ההיחס למיסוי דיבידנדים בבניית מדד NTR? זהו מדד תיאורטי, שאמור להיות אחיד וגלובלי - ולכן אינו יכול לקחת בחשבון שום הטבות מס או אמנות מס, ולוקח את התרחיש הגרוע ביותר. תראה את
התגובה שלי מוקדם יותר בשרשור שקישרתי אליו - את מסמך המטודולוגיה של בניית המדדים של MSCI, שמפרט בדיוק מה הנחות המיסוי שהם לוקחים בחשבון.
* אז מה זה אומר? שקרן שעוקבת אחרי מדד באחזקה פיזית יכולה תיאורטית
להביס את מדד ה-NTR, במידה והיא נהנית מאמנות מס כאלה ואחרות ומשלם מיסוי זר במקור נמוך יותר - לולא דמי הניהול, וטעות עקיבה שנובעת מעלויות מסחר נגיד.
אז עכשיו אפשר להסתכל על העקיבה בפועל של הקרן IWDA אחרי המדד - ותראה שהיא מפגרת אחריו - בגלל העובדה שהיא גובה דמי ניהול (שהיו 0.4% עד אמצע 2014, ורק מאז ירדו ל-0.2%), אבל הפיגור קטן משמעותית מדמי הניהול שלה.
בחוצץ Returns בדף הקרן (תחת Perfomance, תבחר annualized) תראה שהתשואה השנתית הממוצעת של מדד הייחוס (מאז היווסדה של הקרן, לפני כשש שנים) היה 10.24% ואילו של הקרן 9.97% - פיגור שנתי של 0.27%, למרות שרוב ההיסטוריה שלה דמי הניהול היו 0.4% (ואולי אף יותר גבוההים קודם. עריכה: דמי הניהול היו 0.5% קודם לאמצע 2013).
אם תסתכל על ההשוואה עבור שנה אחרונה (תבחר Discrete) - תראה שמאז יוני 2014 הקרן
הביסה את מדד היחוס ב-0.18% שנתי.
כלומר יש שני דברים שמאפשר לקרן המחקה בעזרת אחזקה פיזית לעקוב אחרי מדד הייחוס בטעות עקיבה נמוכה מדמי הניהול -
* מיסוי דיבידנדים בפועל נמוך יותר מהמדד התיאורטי
* תוכנית הלוואת ניירות (Securities Lending Program) שמניבה תשואה ששני שליש ממנה הולכים לקרן ומפצים קצת על דמי הניהול. לפי עמוד הקרן, בשנה אחרונה זה הוסיף 0.01% לקרן (תחשוב על זה כהקטנת דמי הניהול ל-0.19%)